시간이 지나면 저절로 흐트러지는 자산 비중을 원래대로 되돌리는 리밸런싱의 원리, 주기 방식과 밴드 방식의 차이, 비용과 세금까지 예시 그림과 함께 정리했습니다.
주식 60%, 채권 40%처럼 비중을 정해 두고 그대로 두면, 시간이 지나며 많이 오른 자산의 비중이 저절로 커집니다. 오른 자산은 금액이 늘고 덜 오른 자산은 상대적으로 줄기 때문입니다. 처음에는 의도한 위험 수준이었던 묶음이 몇 년 뒤에는 훨씬 공격적인 묶음이 되어 있을 수 있고, 그 상태에서 많이 오른 자산이 꺾이면 처음 계획보다 큰 충격을 받습니다. 아래 그림은 주식이 채권보다 빠르게 오른 예시 기간에 주식 비중이 어떻게 움직였는지 보여 줍니다. 그대로 둔 경우에는 60%로 시작한 주식 비중이 5년 뒤 80%를 넘었고, 55~65%를 벗어날 때만 되돌린 경우에는 네 번 되돌려 그 범위 안에 머물렀습니다.
리밸런싱은 목표보다 커진 자산을 일부 팔고 작아진 자산을 사서 비중을 원래대로 돌리는 일입니다. 결과적으로 오른 쪽을 덜어 내고 내린 쪽을 채우게 되지만, 이것을 '싸게 사서 비싸게 파는 기술'로 이해하면 오해가 생깁니다. 리밸런싱의 주된 목적은 처음 정한 위험 수준을 유지하는 것입니다. 한 자산이 오래 꾸준히 오르는 시기에는 그 자산을 계속 덜어 내므로, 그대로 둔 경우보다 수익이 낮아지는 일이 흔합니다. 반대로 자산들이 오르내림을 되풀이하는 시기에는 되돌리기가 결과에 보탬이 되기도 합니다. 어느 쪽이 될지는 미리 알 수 없으므로, 리밸런싱은 수익을 보장하는 장치가 아니라 묶음의 성격을 계획대로 지키는 장치라고 보는 편이 정확합니다.
가장 단순한 방법은 분기마다, 반년마다, 1년마다처럼 정해 둔 날에 비중을 확인하고 목표대로 맞추는 것입니다. 규칙이 단순해서 지키기 쉽고, 감정이 끼어들 틈이 적습니다. 하지만 비중이 거의 그대로인데도 정해진 날이라 작은 매매를 하게 되거나, 반대로 두 확인일 사이에 시장이 크게 움직여 비중이 한참 벗어났는데도 다음 확인일까지 기다리게 됩니다. 주기를 짧게 잡을수록 목표에 가깝게 유지되지만 매매 횟수와 비용이 늘어납니다. 주기를 얼마로 할지에 정답은 없으며, 비용과 손이 가는 정도를 함께 따져 정합니다.
밴드 방식은 목표 비중 둘레에 허용 범위를 정해 두고, 그 범위를 벗어났을 때만 되돌립니다. 범위를 정하는 방법은 크게 두 가지입니다. 절대 폭은 목표 60%에 ±5%p처럼 퍼센트포인트로 정하는 것으로, 이 경우 55~65%가 범위입니다. 상대 폭은 목표의 일정 비율로 정하는 것으로, 예시로 목표 20%인 자산에 상대 25%를 쓰면 15~25%가 범위가 됩니다. 비중이 작은 자산에는 절대 폭이 너무 넓거나 좁아질 수 있어 상대 폭을 함께 쓰기도 합니다. 범위가 좁을수록 자주 되돌리고, 넓을수록 드물게 되돌립니다. 실제로는 주기와 밴드를 섞어, 정해진 날마다 확인하되 범위를 벗어난 경우에만 매매하는 방식도 흔히 씁니다.
되돌리는 방법도 여러 가지입니다. 커진 자산을 팔아 작아진 자산을 사는 것이 기본이지만, 새로 넣는 돈이 있다면 작아진 자산만 사서 비중을 맞추는 방법도 있습니다. 팔지 않으니 매도 비용과 세금이 생기지 않습니다. 배당이나 이자로 들어온 현금을 작아진 쪽에 넣는 것도 같은 원리입니다. 또 목표 비중까지 한 번에 맞출지, 범위의 경계까지만 되돌릴지도 정해야 합니다. 경계까지만 되돌리면 매매 금액이 줄지만 다시 범위를 벗어나기 쉽습니다. 어떤 방법을 쓰든 미리 규칙으로 적어 두는 것이 중요합니다. 규칙 없이 그때그때 판단하면 '조금 더 오를 것 같으니 이번에는 두자' 같은 생각이 끼어들어 리밸런싱이 시장 예측으로 바뀝니다.
리밸런싱은 매매이므로 비용이 듭니다. 위탁 수수료와 호가 차이 같은 매매 비용, 그리고 국내 주식을 팔 때의 증권거래세가 들고, 해외 주식은 매도 차익에 양도소득세가 붙으며 환전 비용도 생깁니다. 이 비용들이 쌓이면 리밸런싱으로 얻으려던 효과를 넘어설 수 있으므로, 자주 되돌릴수록 비용을 꼼꼼히 따져야 합니다. 과세 방식은 계좌 종류에 따라서도 달라서, 세금이 미뤄지는 계좌 안에서의 매매와 일반 계좌에서의 매매는 실익이 다를 수 있습니다. 세율과 공제 기준은 제도 개편으로 바뀌므로 '주식에 붙는 세금의 종류'와 '자주 사고팔수록 새는 돈' 글을 함께 보고, 금액이 크다면 현재 기준을 공식 안내로 확인합니다.
이 사이트의 주식 종목 비교에서 보유 자산들을 최대 다섯 개 골라 같은 기간의 누적 수익률을 보면, 비중이 얼마나 흐트러졌을지 계산할 수 있습니다. 시작 비중이 w이고 그 뒤 수익률이 r인 자산의 지금 비중은 w × (1 + r)를 모든 자산의 같은 값의 합으로 나눈 값입니다. 같은 화면의 상관계수와 연 변동성은 어떤 자산이 비중을 빠르게 흔들지 가늠하는 데 도움이 됩니다. 주식 모의투자에는 자동 리밸런싱 기능은 없지만, 가상 원화·달러 계좌로 비중을 맞추는 매매를 직접 해 보면서 수수료와 국내 매도 거래세가 얼마나 드는지 확인할 수 있습니다. 상관과 분산의 원리는 '분산투자와 상관관계' 글에 있습니다.
리밸런싱 규칙을 정할 때는 아래 항목을 미리 적어 둡니다. 규칙은 시장이 조용할 때 정해야 지키기 쉽습니다. 큰 하락 한가운데에서는 떨어지는 자산을 더 사는 매매가 심리적으로 가장 어렵고, 큰 상승 한가운데에서는 오르는 자산을 덜어 내는 매매가 가장 어렵기 때문입니다.
이 글의 그림은 원리를 보이기 위해 무작위로 만든 예시 가격이며 실제 자산의 기록이 아닙니다. 리밸런싱의 결과는 기간, 자산, 규칙, 비용, 세금에 따라 달라지고, 어떤 규칙이 늘 더 낫다고 말할 수 없습니다. 세금 제도는 바뀔 수 있으니 실제 매매 전에 현재 기준을 확인해야 합니다. 이 글은 리밸런싱의 원리와 방식을 설명한 것으로 특정 비중이나 매매를 권하지 않으며, 투자 조언이 아닙니다.
실시간으로 확인하기